每经编辑 彭水萍
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大盘全天单边回升，连挫两日的微盘股指数强势反包领涨。盘面上，午后盘面波澜不惊，多数行业空方缺席维持高位震荡，银行、机械等早盘调整的权重股跟进涨势，农行、中行再创历史新高。全天超5000股飘红，逾200股涨停，市场在监管层紧急回应分红和退市问题后重回正常轨道。
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截至收盘，上证指数涨2.14%报3071.38点，影视ETF（516620）大涨5.11%。
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数据来源：wind
原因分析：市场情绪改善+AI赋能影视制作工具的不断迭新
市场情绪的改善是一个重要因素。证监会发布的《关于严格执行退市制度的意见》提出严格退市标准，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度，本周前两个交易日出现恐慌性下跌，市场在监管层紧急回应分红和退市问题后重回正常轨道。从3月25日以来至4月16日，影视ETF（516620）的跌幅高达21%，但今日的反弹显示了市场对该板块的信心恢复。投资者对于行业复苏的预期，以及对于新技术应用带来的增长潜力的期待，都在一定程度上推动了影视ETF的上涨。后续警惕退市疑云对小微盘的持续影响，短期波动可能加大，长期看好板块成长空间，建议逢低关注。
影视长期投资价值分析
【电影市场的持续复苏】
2024年清明档（4月4日至4月6日）综合票房达到8.42亿元，创中国影史清明档票房纪录。五一档票房有望延续修复态势。电影市场逐渐回暖，2023年暑期档、2024年元旦档、春节档及清明档均创中国影史票房新高。2024年五一档（5月1日-5月5日）电影共涉及11部新片，其中包括进口影片2部，相较2023年有所下降；电影涵盖类型较广，包括喜剧、动作、爱情、悬疑、犯罪、喜剧、动画等多个类型，能够满足众多观影者的需求。我国电影市场仍处于复苏阶段，存量片单释放后更多优质影片有望陆续定档。清明档期间的票房强势超预期，叠加长尾效应，预示着影视产业的回暖趋势。此外，上半年档期全线爆发，引进片和优质IP储备的加持，使得后续档期仍受到市场的高度期待。
【微短剧、影游、MR有望带来新增量】
微短剧亦需精品化，技术革新创造更多可能。2023年政策再度鼓励“百花齐放”，微短剧、真人互动影游等新型内容形式迎来快速发展。同时，以Sora为代表的AI视频持续迭代，以VisionPro为代表的MR开启空间计算新纪元。
春节期间，《我在八零年代当后妈》以小博大，短剧拍摄仅耗时10天，后期投入8万元，便和《裴总每天都想父凭子贵》一起，拿下过亿的充值收入。由此可见，全球内容消费已经从长时娱乐转向短时娱乐，从整块时间消费转向碎片化消费。爆火的剧集、惊人的收入，引来大量巨头“跨行”，从短视频平台抖音、快手到长视频平台爱奇艺、腾讯纷纷入局，市场规模及容量急剧扩张。艾媒咨询数据显示，2023年中国网络微短剧市场规模为373.9亿元，同比增长267.65%，2027年市场规模有望达到1006.8亿元。
苹果的入局极大促进了开发者布局MR，后续还有Meta、索尼等MR新品上市，内容及应用有望随硬件繁荣而繁荣。影视娱乐功能作为MR设备的主功能之一，或会被MR重新定义，进而打开未来影视的成长空间。
【AI赋能，影视制作工具的不断迭新】
3月全球AI应用增速榜TOP20中，近一半为国产产品，其中秘塔AI、Kimi两大现象级产品排名前2。
国内AI应用侧催化持续。2024年4月17日，“天工3.0”将正式开启公测，其采用4千亿级参数MoE混合专家模型，并将同步选择开源。C端应用“天工AI智能助手”支持AI搜索/创作等功能。国内应用侧催化持续。（1）商汤将发布“日日新”大模型5.0版本；（2）爱诗科技与智源人工智能研究院达成战略合作；（3）北大开源最强aiXcoder-7B代码大模型，专为企业级软件开发场景设计；（4）万物推出“万知”；（5）字节推出的AI教育应用“Gauth”用户破亿，日活超200万；（6）腾讯云推出AIGC云存储解决方案，专为AI大模型存储需求设计。
AI持续赋能影视制作，提升内容精度及制作效率。随着影视制作工具的不断迭新，视频内容的制作效率持续提升。除了直接用于制作视频内容的多模态AI工具外，AI3D工具、XR虚拟拍摄设备等的应用也可以持续提升内容制作精度及效率。以XR拍摄技术为例，其可节约实际搭建场景的成本，包括场地租赁、搭建、道具等成本，同时可以节约时间，提升制作效率。比如精品短剧《柒两人生》采用虚拟拍摄相比传统拍摄方式，其特效时间缩短了10个月，同时成本减半，从而实现效率的大幅提升。
【后市展望】目前板块低估，重视影视板块的长期价值
影视ETF在经历了之前的回调后，其性价比凸显，吸引了投资者的关注和资金的流入。从3月25日以来至4月16日，影视ETF（516620）的跌幅高达21%，但今日的反弹显示了市场对该板块的信心恢复。投资者对于行业复苏的预期，以及对于新技术应用带来的增长潜力的期待，都在一定程度上推动了影视ETF的上涨。影视行业经历了一段时间的调整后，整体估值水平相对较低。随着行业基本面的改善，市场对于影视股的估值进行了重新评估，估值修复成为推动影视ETF上涨的另一动力。
图：历史PE/PB-剔除负值
数据来源：wind
从投资角度，基本回调到了2022年中的水平。当时短剧和AI赋能的估值还未完全注入板块，长期来看这些新增量价值都还在，随着行业修复+新业态放量（微短剧、影游、MR等）+AIGC降本增效，考虑到AIGC商业化应用的加速、行业复苏预期和业绩改善预期等方面，市场情绪回暖有望推动行业估值的修复。短期波动可能加大，长期看好板块成长空间，建议逢低关注影视ETF(516620)。
封面图片来源：每日经济新闻 资料图
