每经记者 黄小聪 每经编辑 赵云
图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
今年以来，债券市场走出了一波牛市。《每日经济新闻》记者注意到，开年还不到3个月，已有多只纯债基金收益率超过了3%。
图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
对债基来说，短期有3%的收益率并不算低，甚至值得获利了结。近期有多只产品出现了大额赎回的情况。
图片来源于网络，如有侵权，请联系删除
然而有意思的是，有的债券基金在被大额赎回后，仅恢复大额申购一天时间就又限制大额申购，记者了解到，原来这一天，该基金又出现了大量的资金流入。
为什么会这么火呢？
开年不满3个月，多只纯债基金收益超3%
如果说A股市场是从春节之后开始走牛，那么债券市场则是从年初开始就一路上涨。Wind数据显示，截至目前，今年还不到3个月时间，就有多只纯债基金收益超过了3%。
比如在中长期纯债基金方面，以下几只基金今年以来的收益都超过了3%：
数据来源：wind，截至2024年3月13日
而在短期纯债基金方面，中信保诚至泰中短债、汇添富丰润中短债等产品今年以来的收益超过2%，同样表现突出。
不过需要提醒的是，投资者在选择时不能简单依据收益排名进行筛选，因为其中有些产品受到大额赎回的影响，会出现净值在某一天的突然上涨。对于这些异动，需要进一步的了解和判断。
那么，为什么今年债市会表现如此抢眼呢？
博时基金固定收益投资三部投资总监张李陵表示：“主要是目前经济基本面仍在弱修复过程中，高频数据仍在盘整，市场尚未观测到较大风险，叠加货币政策较为稳健，资金较为宽松的格局延续，债券供给收缩，市场维持资产荒的情况，这些宏观因素确认了债券偏强的基调，另一方面，年后资金回流，市场‘钱多’效应显著，资金进入债市较多，供需格局的矛盾进一步强化，市场一致性较强。”
大额赎回后又现资金涌入
伴随着收益率的持续走高，今年债券基金频频发生被大额赎回的情况。
比如今日蜂巢添汇纯债基金公告称，基金于2024年3月12日发生巨额赎回。为确保基金持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，决定自2024年3月12日起提高本基金A 类、C类及E类份额净值精度至小数点后八位，小数点后第九位四舍五入。
虽然净值精度进行了调整，但是记者注意到，该基金3月12日的净值还是有些异动，其中A类份额的净值增长了1.41%，明显高于其它交易日的净值波动。
从该基金的4季报来看，“机构1”持有的份额占到总份额的99.56%，可见此次大额赎回很可能是来自该机构。
而在机构进行大额赎回之后，该基金于3月13日恢复了大额申购以及个人投资者申购，但仅仅一天时间，该基金A类和C类份额又开始限制大额申购，单日单账户最高限额10万元。
据记者进一步了解，虽然仅恢复了一天时间，但是有不少资金涌进来，为了基金平稳运作，于是又开始限大额。
可以看出，投资者对债基的热情还是非常高。
此外，有基金公司人士表示：“我们这边机构客户整体比较稳定，基本没有大额赎回，有些进出也是提前有过沟通，另外这两天还有几笔大资金投入进来，是加仓。”
拥挤度提升，或触发短时止盈踩踏
一边是资金的涌入，另一边近期行情也有所调整。
记者注意到，不少债基近一周的收益转为负数，这是否意味着本轮上涨已经结束？
在中信保诚基金经理杨穆彬看来，“近期债市出现了一定程度的调整，主要源于在长期涨势之下，债券各期限利率创下历史新低，市场拥挤度有所提升。恰逢两会释放了较为积极的财政政策信号，债市积累的浮盈存在集中兑现倾向，触发了短时的止盈踩踏现象。当债市出现调整时，一般可以通过降低持仓平均久期，或者兑现较为拥挤、逻辑出现反转的品种等方法，控制持仓风险暴露。”
张李陵也认为，“债市目前交易较为拥挤，有一定调整风险”。
不过展望后市，张李陵指出：“短期来看，钱多的逻辑仍在，整体胜率仍可，但赔率不高，后续主要的风险在于基本面在盘整之后，如果高频数据上行，地产板块有显著的预期修复，整体基本面有显著的上行预期，风险偏好修复，股债性价比扭转之际对于债券会形成一定压力，带来收益的阶段性上行。操作上，我们会密切关注风险偏好的回暖，及时做出应对，减少回撤。”
而杨穆彬也指出：“展望后市，止盈行为仍可能导致债市短期波动率放大，但引导社会融资成本稳中有降的货币政策基调支撑了债券市场较长期的配置价值，个人认为，回调的风险和幅度或相对可控。”
